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近日，證券時報記者從券商人士處獲悉，監(jiān)管部門向券商發(fā)布《證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現(xiàn)場檢查情況的通報》（簡稱《通報》）。監(jiān)管部門表示，此次現(xiàn)場檢查專項工作覆蓋45家券商和300篇研報。

從檢查情況看，部分券商未建立健全市場影響評估機制，導致提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定；外部專家邀請、身份核實等機制不完整。

監(jiān)管部門表示，后續(xù)將對相關(guān)違規(guī)機構(gòu)和從業(yè)人員從嚴問責，各券商和相關(guān)從業(yè)人員應當結(jié)合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視，認真整改。

(資料圖片僅供參考)

通報三大典型問題

在《通報》中，監(jiān)管部門指出，在現(xiàn)場檢查專項工作中注意到三大典型問題，主要體現(xiàn)為：部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時更新調(diào)整；內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見。

具體來看，在內(nèi)控制度方面，隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應用，有券商未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布研報、輿情監(jiān)測和應對機制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報備制度。有的外部專家邀請、身份核實、合規(guī)要求告知等機制不完整。

有的未建立健全市場影響評估機制，提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定。有的券商未建立專項的投價報告制度。有券商內(nèi)部證券分析師績效考核機制中的合規(guī)因素、研究質(zhì)量因素不明確。

一方面存在內(nèi)控制度規(guī)范不到位，另一方面執(zhí)行不到位。比如有券商調(diào)研活動未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀要未作為必備工作底稿；有的向公司備案的研報服務微信群不完整，質(zhì)控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存。又如證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個別與研報業(yè)務存在利益沖突人員參與考核打分。

此外，分析師在撰寫研報時不夠嚴謹。根據(jù)《通報》，有研報數(shù)據(jù)信息未標明出處、來源標注不明確或引自非權(quán)威渠道；研報依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定，實際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性；工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計算方法、分析過程等內(nèi)容不完整，質(zhì)量審核和合規(guī)審查意見留痕不足。

《通報》還提到，有券商分析師未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價報告，或私自發(fā)表證券分析意見，造成不當言論傳播。

強化全流程內(nèi)部控制

針對此次檢查發(fā)現(xiàn)的券商研報業(yè)務內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分分析師等合規(guī)意識淡薄等問題，監(jiān)管部門在《通報》中向券商重申多項法規(guī)規(guī)范要求。

在信息源頭上，監(jiān)管部門強調(diào)，要加強研報信息來源和留痕管理，即加強信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來源合法合規(guī)；優(yōu)化信息來源核實機制，明確專項提級審核措施。

據(jù)《通報》，證券分析師通過調(diào)研、專家訪談等方式獲取的相關(guān)機構(gòu)、行業(yè)信息，應細致核實其信息的合法合規(guī)性，必要時應與當事機構(gòu)、權(quán)威單位進行核實，確保信息真實準確、合法合規(guī)，并納入工作底稿留痕。禁止傳播涉及國家安全、市場重大影響的敏感不實信息，明確敏感領(lǐng)域研報的信息來源專項提級審核措施，嚴防失泄密事件發(fā)生。

證券時報記者注意到，淪為境外情報機構(gòu)幫兇的“凱盛融英事件”就為證券行業(yè)研究領(lǐng)域敲響警鐘。據(jù)了解，由于掌握龐大專家資源，類似凱盛融英的第三方供應商實際上亦受A股市場中金融機構(gòu)的青睞。部分券商研究所因?qū)＜屹Y源匱乏，會與第三方機構(gòu)對接。但雙方合作有時會“翻車”，比如有券商研究所召開的客戶電話會議被曝出“假專家”、“嘉賓泄露商業(yè)秘密”等丑聞。

《通報》還強調(diào)，券商要強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制。比如在發(fā)布環(huán)節(jié)，分析師要保持高度敏感性，對研報涉及的重要敏感信息可能對市場產(chǎn)生的影響進行審慎評估，證券公司應清晰界定“重大事項”所涉及的研報類型、主題、領(lǐng)域等，逐層明確提級審核路徑，確保有效執(zhí)行；并應該根據(jù)宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況定期評估調(diào)整“重大事項”范圍。

另外，考慮到分析師需要進場對外路演或發(fā)表言論，《通報》再度明確要規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理。

監(jiān)管部門表示，證券公司應當采取有效措施加強對證券分析師等工作人員的內(nèi)部管控，督促全員提升合規(guī)意識，確?？蛻舴铡⒐_發(fā)表言論的內(nèi)容經(jīng)過公司合規(guī)審查等內(nèi)部報備程序。證券公司應密切關(guān)注公司輿情風險，不斷提升應急處置能力，遇有重大情況及時主動應對，并立即報告相關(guān)證監(jiān)局，及時做好投資者溝通工作，采取有效措施維護公司和行業(yè)聲譽。

在薪酬方面，《通報》提到，要完善人員績效考核和內(nèi)部問責制度：一是科學設(shè)置考核指標，確保有效激勵約束；二是加強人員管理，嚴肅追責問責。

監(jiān)管部門表示，下一步，監(jiān)管部門將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務監(jiān)管執(zhí)法，各證券公司和相關(guān)從業(yè)人員應當結(jié)合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視、認真整改，不斷提升業(yè)務質(zhì)量和合規(guī)水平。