999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

5月11日，中國銀河（601881）發(fā)布一篇社會服務行業(yè)的研究報告，報告指出，春風已至，花開可期。

報告具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

2022年總結：板塊整體承壓

以我們選取的重點上市公司來看，2022年社服板塊實現(xiàn)營收1490億元/同比下降16%，歸母凈利38億元/同比下降47%，主要因國內(nèi)疫情擴散及管控政策趨嚴。雖然11月國內(nèi)疫情管控解除，但由于居民從感染至康復尚需時日，故四季度的恢復動能仍顯疲弱。

1Q23復蘇加速，服務消費表現(xiàn)強勁

受益于國內(nèi)疫情防控解除，1Q23重點上市公司營收301億元/同比增長29%，較2019年同期增長23%，歸母凈利29億元/同比增長71%，恢復至2019年同期89%。從細分板塊看，景區(qū)板塊受益于補償性需求集中釋放，業(yè)績普遍超過19年同期；餐飲、酒店同比環(huán)比改善均顯著，但品牌間有所分化，整體接近于疫情前；免稅行業(yè)復蘇較弱，受費用計提、匯率及供貨因素影響，中免業(yè)績環(huán)比雖有改善，但同比角度看，盈利能力承壓明顯。

五一假期旅游數(shù)據(jù)強勁，行業(yè)基本面進一步改善可期

五一黃金周國內(nèi)游復蘇強勁，人次/收入按可比口徑各恢復至2019年同期的119%/101%，同比環(huán)比增長強勁。雖然人均旅游消費支出尚未完全恢復至2019年同期，但我們認為整體數(shù)據(jù)已反映出居民對休閑消費的需求仍然較強，其驅(qū)動因素是補償性需求和口紅效應的共振。我們認為，考慮國內(nèi)居民超額儲蓄規(guī)模，以及旅游、大眾餐飲等消費行為具有低頻、支出適中、獲得感強等特征，在當前宏觀經(jīng)濟弱復蘇背景下，相關服務消費需求的持續(xù)性可期。

投資建議

行業(yè)整體進入復蘇階段，Q2環(huán)比復蘇確定性強，當前時點建議結合業(yè)績兌現(xiàn)度、估值性價比進行配置：1）景區(qū)：業(yè)績彈性顯著，看好具備成長屬性的優(yōu)質(zhì)景區(qū)及相關公司，推薦天目湖（603136）、大豐實業(yè)（603081）；2）會展：政策支持背景下，疫后復蘇和成長屬性兼具，推薦米奧會展（300795）、蘭生股份（600826）；3）博彩：復蘇加速且行業(yè)盈利能力改善，建議關注美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂；4）中長期空間廣闊、競爭優(yōu)勢顯著的行業(yè)龍頭，短期估值回落后有望提供布局機會，推薦中國中免（601888）、錦江酒店（600754）、九毛九、海倫司、奈雪的茶。

風險提示：

疫情二次傳播風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；行業(yè)競爭格局惡化風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。