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兩融市場(chǎng)上演爭(zhēng)奪戰(zhàn)，券商競(jìng)相“降費(fèi)”。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年上市券商兩融利率集體下滑，行業(yè)兩融利率平均值下降至6.5%左右，有的甚至下探至5.5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，券商降低投資者的兩融利率，不僅能夠吸引高凈值客戶，還有助于促進(jìn)杠桿資金入場(chǎng)，提升A股市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。

【資料圖】

2022年兩融業(yè)務(wù)遇冷

2022年市場(chǎng)整體低迷，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指全年累計(jì)下跌15.1%、21.6%、29.4%，券商業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，行業(yè)盈利能力遭遇“滑坡”，兩融業(yè)務(wù)也陷入下滑。

統(tǒng)計(jì)顯示，2022年上市券商兩融業(yè)務(wù)利息凈收入合計(jì)為449億元，同比減少7%。利息收入排名前三的券商為海通證券（600837）、中信證券（600030）、銀河證券，分別實(shí)現(xiàn)利息凈收入62億元、58億元、52億元；收入增速排名前三的券商為紅塔證券（601236）、東興證券（601198）、中信建投（601066），增速分別為314%、47%、37%。

從原因來看，利息凈收入的減少，主要受到兩融、股票質(zhì)押規(guī)模下降拖累。2022年日均兩融余額為1.62萬億元，同比下降8%。截至2022年底，市場(chǎng)兩融余額僅為1.54萬億元，同比大幅下滑16%；股票質(zhì)押規(guī)模同比下降23%至3.2萬億元，質(zhì)押股數(shù)同比下降3%。

兩融資金一直是A股市場(chǎng)的重要參與力量，其動(dòng)向代表了風(fēng)格相對(duì)進(jìn)取的一類投資者的態(tài)度。時(shí)值2015年A股的那一輪牛市行情中，兩融資金就發(fā)揮過重要影響，市場(chǎng)兩融余額規(guī)模一度超過2萬億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，券商降低投資者的兩融利率，有助于促進(jìn)杠桿資金入場(chǎng)，提高A股市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。不過，兩融業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是信用業(yè)務(wù)，券商推動(dòng)發(fā)展兩融業(yè)務(wù)的同時(shí)，要關(guān)注擔(dān)保證券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)易引發(fā)信用違約。

兩融利率集體下滑

在兩融規(guī)模持續(xù)萎縮之際，券商競(jìng)相“降費(fèi)”，2022年上市券商的兩融利率集體下滑。如果按照“兩融利率=兩融利息收入/2022年期初及各個(gè)季度融出資金平均值”的計(jì)算口徑，2022年上市券商的兩融利率平均值在6.5%左右，明顯低于2019至2021年維持在6.9%至7.1%的水平。

具體來看，兩融利率下降幅度較大的，包括華泰證券（601688）、申萬宏源（000166）、中信建投、國信證券（002736）、長(zhǎng)城證券（002939）、銀河證券等上市券商，相比較于2021年末，下降幅度均在0.7個(gè)百分點(diǎn)以上；此外，中信證券、海通證券、東方財(cái)富（300059）、光大證券（601788）、東北證券（000686）等，兩融利率也下降超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，多家券商兩融平均利率跌破6%，甚至有的券商下調(diào)至5.5%，包括長(zhǎng)城證券、東方證券（600958）、第一創(chuàng)業(yè)（002797）等券商的兩融利率均處于較低水平。

繼傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為“紅?！焙螅谛袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，兩融業(yè)務(wù)對(duì)券商的重要性正日益凸顯，并已成為多數(shù)券商的第四大業(yè)務(wù)。盡管券商融資融券標(biāo)準(zhǔn)利率口徑為8.35%，但實(shí)際上為了爭(zhēng)奪客戶，各家券商的“價(jià)格戰(zhàn)”已經(jīng)悄然開始。

券商暗起價(jià)格戰(zhàn)

《》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前大中小券商收取標(biāo)準(zhǔn)不一，向投資者開出的融資利率水平一般為8.35%的默認(rèn)值，即融資1萬元，一天要交利息2.3元左右，而融券利率普遍為10.35%。

華泰證券、光大證券、申萬宏源等官網(wǎng)顯示，融資融券年化費(fèi)率均為8.35%。不過，盡管多數(shù)券商兩融名義利率連續(xù)7年穩(wěn)定在8.35%，但在實(shí)際業(yè)務(wù)的開展中，大部分券商為了吸引高凈值客戶，能給予下降利率優(yōu)惠，兩融利率實(shí)際能調(diào)整到6%至7%左右，個(gè)別券商甚至下探至5%，主要還是看投資者的資金量。

《》記者5月17日以投資者身份致電多家券商，東方財(cái)富證券營業(yè)部工作人員表示：“目前融資年利率6.99%，融券年利率10.6%，目前公司沒有優(yōu)惠活動(dòng)，無法調(diào)低費(fèi)率?！?/p>

海通證券工作人員表示：“融資年利率和融券年利率均為8.35%，如果想調(diào)整利率可以和營業(yè)部協(xié)商?！?/p>

記者從中信建投營業(yè)部工作人員處了解到，公司融資利率年化8.35%，融券費(fèi)率年化8.60%，但可以根據(jù)賬戶資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，資金量在100萬元左右的話能給到6.5%。至于費(fèi)率能否下調(diào)至5%的問題，對(duì)方表示，很難給出這個(gè)利率，哪怕資產(chǎn)千萬級(jí)的客戶也給不了5%。

國金證券（600109）官網(wǎng)顯示，融資年化費(fèi)率為8.35%，融券年費(fèi)率9.35%，一位資深投資者在接受《》記者采訪時(shí)表示，在自己實(shí)際操作中，國金證券給出的利率是最便宜的，融資利率最低給到了5%，目前自己正在使用的券商是東方財(cái)富，費(fèi)率很難降低，給的融資利率是6.99%，后來下調(diào)到了6.2%。

總體來看，大型券商兩融利率普遍比中小券商高，有些小券商為了“攬客”，融資利率可以下調(diào)至6%左右，比行業(yè)的“默認(rèn)值”低了2個(gè)百分點(diǎn)以上；還有些頭部券商死守“防線”，融資利率依舊維持在8%左右，遠(yuǎn)高于銀行信貸，雖然可以進(jìn)行調(diào)整，但是門檻頗高，尤其是對(duì)投資者資金規(guī)模的要求很高。