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“最近發(fā)行市場明顯升溫，不過主角是量化私募。”滬上某私募市場人士一段感慨，道出了當下私募發(fā)行市場冷熱不均的現狀。

【資料圖】

近日，多只量化多頭策略產品在渠道暢銷。在多位業(yè)內人士看來，今年以來震蕩的市場行情讓私募產品的發(fā)行相對平淡，但財富管理的需求仍在，量化多頭策略由于持有體驗較好而受到投資人歡迎，未來增量資金有望持續(xù)入場。

主觀多頭與量化策略“冰火兩重天”

近日，寬德投資旗下量化多頭策略產品在中金財富、國泰君安證券等渠道銷售。渠道人士和私募同業(yè)人士均向上海證券報記者透露，上述產品發(fā)行頗為火熱，投資人認購情緒高漲。

寬德投資相關人士坦言：“我們最近確實感受到投資者對量化多頭策略產品高漲的熱情，主要是因為這類產品通過錨定指數來獲取超額收益，在近期風格輪動的行情中展現出較好的投資性價比和配置價值。”

另外，記者從渠道人士處了解到，全球著名量化對沖基金Two Sigma在中國的獨資子公司——騰勝投資旗下指數增強產品開售首日，部分銷售渠道的額度便被“秒光”，個別渠道一天的預約金額突破15億元，遠高于渠道爭取到的銷售額度。

有人歡喜有人愁，主觀多頭策略私募的發(fā)行體驗則差了很多。滬上某私募人士透露：“現在在渠道發(fā)主觀策略產品會被嫌棄，投資人基本上不感興趣。”

業(yè)績成發(fā)行勝負手

量化多頭策略和主觀多頭策略的一熱一冷，主要緣于業(yè)績差異。

從整體來看，私募排排網數據顯示，截至5月26日，有業(yè)績記錄的11825只主觀多頭策略產品，今年以來平均收益率為1.79%，其中有6076只產品實現正收益，占比51.38%。而同期有業(yè)績記錄的2131只量化多頭策略產品整體收益率為5.04%，其中有1724只產品實現正收益，占比80.9%。

“今年以來板塊輪動加速，行情波動也明顯加大，主觀多頭策略投資難度加大，收益大多為負。但在此過程中，寬基指數小幅上漲，指數增強策略如果做得好，還可以獲得超額收益，因此整體業(yè)績表現更佳，而且過去兩三年量化多頭策略的穩(wěn)定性得到了市場認可?！?思源量化創(chuàng)始人、投資總監(jiān)王雄表示。

蒙璽投資坦言，指數增強策略是量化多頭策略的主力軍，該策略會對標某個寬基指數，而寬基指數具有較好的跟蹤市場能力，疊加穩(wěn)定的超額收益，近年來業(yè)績表現穩(wěn)健向上。

小市值指增策略占優(yōu)

從量化多頭細分策略的業(yè)績表現來看，小市值指數增強策略明顯占優(yōu)。

據第三方平臺統(tǒng)計，截至5月26日，今年以來中證1000指數增強策略私募產品的平均超額收益率超過4%，在三大寬基指數增強策略中排名第一。

蒙璽投資分析稱，相比于中證500指數和滬深300指數，量化私募對以中證1000為代表的小市值指數的挖掘尚不深入，策略擁擠度較低。與此同時，小市值指數的股票數量多，可以挖掘超額收益的范圍更廣，疊加今年以來A股市場小市值股票成交比較活躍，波動較大，為量化策略創(chuàng)造了更多的交易機會，因此超額收益表現更加亮眼。

不過，蒙璽投資提示，在選擇策略或產品時，投資人應更加關注超額收益的絕對值和穩(wěn)定性，結合自身的風險偏好作出投資決定。

“長期來看，選股空間大、個股波動性強的指數增強策略，超額收益往往會比較高。目前來看，滬深300指增策略的選股空間相對較小，中證500與中證1000指增類產品的選股空間相同，全市場選股的指增產品選股空間最大?！睂挼峦顿Y也認為，對于投資人來說，要先找到超額收益穩(wěn)定的優(yōu)秀管理人，再根據自身資金性質選擇選相應策略產品。