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退市是市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行的結(jié)果，只要觸及退市紅線，該退市就得退市，沒(méi)有價(jià)錢(qián)可講。

2月18日證監(jiān)會(huì)發(fā)布37條對(duì)全國(guó)人大代表、政協(xié)委員議案和提案的回復(fù)。針對(duì)退市制度，證監(jiān)會(huì)表示，拓寬多元退出渠道、強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，將會(huì)同地方政府和有關(guān)部門(mén)對(duì)退市過(guò)程中出現(xiàn)的對(duì)抗監(jiān)管、不當(dāng)維權(quán)甚至煽動(dòng)群體性事件等惡劣行為，嚴(yán)厲打擊、嚴(yán)肅追責(zé)，確保改革平穩(wěn)推進(jìn)。

近年來(lái)，股價(jià)低于一元等退市規(guī)則發(fā)揮作用，上市公司退市比例有所提升，然而相比成熟市場(chǎng)，A股退市比例還是太低。退市渠道不暢，垃圾公司不僅感受不到退市壓力，甚至在重大重組、題材概念等助推下，還時(shí)不時(shí)掀起投機(jī)炒作浪潮，嚴(yán)重破壞市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和優(yōu)化資源配置功能。

審視當(dāng)前A股市場(chǎng)，對(duì)于一個(gè)問(wèn)題重重、官司纏身、存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司，有些人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提示卻置若罔聞、甚至逆勢(shì)買(mǎi)入。要讓上市公司退市，不僅大股東會(huì)有阻力，甚至一些散戶也怨聲載道，退市過(guò)程中甚至出現(xiàn)對(duì)抗監(jiān)管等惡劣行為。

垃圾公司不退市，雖然暫時(shí)“保護(hù)”了部分投機(jī)者利益，但市場(chǎng)缺乏健康機(jī)制，最終可能讓其他更多市場(chǎng)主體受損。為推動(dòng)A股形成健全的退市機(jī)制，筆者有以下建議：

首先，要強(qiáng)化嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的緊迫性共識(shí)。退市機(jī)制關(guān)乎市場(chǎng)資源配置功能，關(guān)乎金融風(fēng)險(xiǎn)防范，關(guān)乎散戶切身利益。若無(wú)有效退市機(jī)制，垃圾股價(jià)格高高在上，最終大股東等通過(guò)高價(jià)減持，這些股票可能逐漸流向散戶，最后買(mǎi)單的還是散戶。

為此，有關(guān)各方要以攻堅(jiān)克難的勇氣和擔(dān)當(dāng)，堅(jiān)決執(zhí)行現(xiàn)行退市規(guī)則，持續(xù)系統(tǒng)完善退市規(guī)則，要在“退市”這個(gè)市場(chǎng)關(guān)鍵“堵點(diǎn)”、“卡點(diǎn)”求得重大突破，形成從上市到退市、有進(jìn)有出的良性循環(huán)生態(tài)鏈條。

其次，要強(qiáng)化投資者“買(mǎi)者自負(fù)”意識(shí)。“買(mǎi)者自負(fù)”原則已提出很多年，“股市有風(fēng)險(xiǎn)、入市須謹(jǐn)慎”的警示語(yǔ)言也到處都是，但落實(shí)情況不理想。

對(duì)于觸及強(qiáng)制終止上市紅線的，交易所要堅(jiān)決執(zhí)行退市規(guī)則、予以強(qiáng)制退市，如果退市公司不存在違法違規(guī)行為而單純經(jīng)營(yíng)失敗，投資風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)由投資者自行承擔(dān)，投資者已沒(méi)有理由再找交易所、證監(jiān)部門(mén)、法院等部門(mén)，去要說(shuō)法、索賠償。

其三，要強(qiáng)化對(duì)退市不當(dāng)維權(quán)行為的引導(dǎo)和懲戒。一些投資者之所以敢于豪賭退市風(fēng)險(xiǎn)股，就是賭有關(guān)部門(mén)擔(dān)心上市公司退市會(huì)引發(fā)社會(huì)問(wèn)題，從而不敢嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。一旦執(zhí)行退市，投資者通過(guò)無(wú)理上訪、在網(wǎng)絡(luò)發(fā)布言論等方式，施加群體性壓力，迫使有關(guān)部門(mén)為退市風(fēng)險(xiǎn)股提供資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重整等機(jī)會(huì)，讓其得以暴賺。

要做好退市工作，這也是個(gè)系統(tǒng)工程，為此要徹底打消一些人通過(guò)無(wú)理取鬧方式達(dá)成個(gè)人私利的幻想，觸及刑法的要依法追究刑事責(zé)任。證交所、證監(jiān)部門(mén)、地方政府和有關(guān)部門(mén)，要建立健全退市工作多方協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，不僅要做好中小股東解釋疏導(dǎo)安撫等工作，還要做好職工、債權(quán)人及其他利益相關(guān)方的安置、利益安排等工作，要維護(hù)退市公司的經(jīng)營(yíng)秩序、財(cái)產(chǎn)安全與社會(huì)穩(wěn)定。

其四，要嚴(yán)厲追究退市公司違法違規(guī)主體的法律責(zé)任。上市公司退市，若遺留相關(guān)主體違法違規(guī)法律責(zé)任沒(méi)有落實(shí)到位，比如資金占用、非法擔(dān)保、虛假陳述等，都應(yīng)追責(zé)到底，要全力挽回上市公司的合法利益，尤其要充分利用證券集體訴訟制度，切實(shí)維護(hù)退市公司的中小股東利益。

但追究違法違規(guī)主體的法律責(zé)任與上市公司退市，畢竟是一碼歸一碼的兩條線。退市是市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行的結(jié)果，只要觸及退市紅線，該退市就得退市，沒(méi)有價(jià)錢(qián)可講，退市后持股投資者利益，也可依法依規(guī)采取有效措施加以維護(hù)。