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4月14日，兩市股指全線上揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指漲約1%，科創(chuàng)50指數(shù)大漲超3%。盤面上看，芯片概念爆發(fā)，有色、電力、建筑、汽車、鋼鐵、化工等板塊走強(qiáng)，鋰電、光刻膠、黃金概念等表現(xiàn)活躍；旅游餐飲、傳媒娛樂、釀酒等板塊回落走低。

(資料圖片僅供參考)

截至收盤，滬指漲0.6%報(bào)3338.15點(diǎn)、周線五連陽，深成指漲0.51%報(bào)11800.09點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.93%報(bào)2428.09點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)大漲3.28%；兩市合計(jì)成交11150億元，北向資金方面，滬股通凈買入21.59億元，深股通凈買入42.66億元，兩市合計(jì)凈買入64.24億元。

來源：Wind

海外方面，數(shù)據(jù)顯示，美國4月8日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)(萬人)超預(yù)期回升至23.9，為一年以來高位，或表明就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)一定松動(dòng)。另外，美國3月PPI也超預(yù)期放緩至 2.7%，低于預(yù)期的3%及前值4.9%，創(chuàng)2020年4月以來新低，加上此前美國3月CPI同比超預(yù)期回落至5%，創(chuàng)下近兩年以來新低，市場(chǎng)對(duì)美有關(guān)部門5月加息預(yù)期再次回落，美股大漲、美元下跌，黃金上漲。

芯片4月14日板塊漲勢(shì)洶洶，芯片ETF（512760）早盤微微下探后，一路高歌猛進(jìn)，全天收漲4.67%。近十日漲幅更是達(dá)到了11.48%。

來源：Wind

芯片ETF（512760）多只成份券4月14日漲幅非常亮眼，北方華創(chuàng)觸及漲停，中微公司漲幅達(dá)到了13.65%。消息面上，一方面，行業(yè)龍頭北方華創(chuàng)最新公告，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)5.6-6.2億元，同比大增171%至200%，因公司半導(dǎo)體設(shè)備的市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，電子元器件業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定。另一方面，相關(guān)人員在北京調(diào)研獨(dú)角獸企業(yè)，指出要加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。一定程度提振市場(chǎng)情緒。此外，本次芯片上漲或一定程度上受美國CPI數(shù)據(jù)持續(xù)回落、美有關(guān)部門加息見頂預(yù)期上升，流動(dòng)性趨松的利好。

除芯片產(chǎn)業(yè)龍頭一季度報(bào)業(yè)績(jī)披露超預(yù)期以外，疊加國家政策層面利好消息發(fā)布，2023年芯片行業(yè)景氣度有望扭轉(zhuǎn)。國家大基金二期入股長(zhǎng)江存儲(chǔ)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)注冊(cè)資本金由 562.7 億余元，大幅增加至 1052.7 億余元。其中大基金二期認(rèn)繳出資近 128.87 億元，持股比例為 12.24%。大基金的入股增資有望支持長(zhǎng)江存儲(chǔ)恢復(fù)擴(kuò)產(chǎn)，存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能放量與國產(chǎn)替代有望加速。

外部視角來看，ASML發(fā)布《關(guān)于額外出口管制的聲明》稱，當(dāng)前荷蘭政府出臺(tái)的額外出口管制僅包括“最先進(jìn)”的設(shè)備。此次ASML的官方聲明好于市場(chǎng)整體悲觀預(yù)期，證實(shí)全面禁售浸沒式DUV的概率較低，先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)有望恢復(fù)正軌。2023年擴(kuò)產(chǎn)有望超預(yù)期，受益于當(dāng)前大背景，推動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代進(jìn)入加速期。

一方面，GPT4一類的大型多模態(tài)模型支持圖像和文本的輸入，背后是大語言模型的演進(jìn)與參數(shù)量、訓(xùn)練數(shù)據(jù)量的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。而GPT4頻頻下調(diào)提問限制次數(shù)傳達(dá)出算力不足信息，大語言模型的快速迭代或催生大量算力需求，AI芯片需求前景較好。另一方面，芯片作為“卡脖子”的關(guān)鍵領(lǐng)域，國產(chǎn)替代空間也較為廣闊。如AI芯片中可用于并行計(jì)算、具備強(qiáng)大算力的GPU市場(chǎng)中，美企英偉達(dá)占據(jù)80%市場(chǎng)市場(chǎng)份額。受美實(shí)體清單影響，高端芯片采購受阻，或倒逼國內(nèi)服務(wù)器廠商大力推進(jìn)國產(chǎn)替代，一定程度利好國產(chǎn)芯片自主發(fā)展。

估值面上看，經(jīng)前期調(diào)整后，芯片板塊當(dāng)前估值較低，當(dāng)前廠商“庫存見頂+需求修復(fù)”，存儲(chǔ)芯片等有望迎來周期拐點(diǎn)。歷史規(guī)律上儲(chǔ)存芯片通常3-4年一個(gè)周期。從時(shí)間上看，本輪下行周期已接近兩年，從價(jià)格上看，DRAM現(xiàn)貨及合約價(jià)格已近上輪周期底部位置。需求端，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、歐美經(jīng)濟(jì)若軟著陸均有望拉動(dòng)終端產(chǎn)品需求，從而拉動(dòng)上游芯片需求。近期AI相關(guān)的TMT板塊短期積累了巨大漲幅，之后可能出現(xiàn)部分資金獲利了結(jié)、籌碼松動(dòng)，導(dǎo)致相關(guān)板塊近期出現(xiàn)波動(dòng)回調(diào)。

芯片細(xì)分產(chǎn)業(yè)龍頭一季度報(bào)超預(yù)期的點(diǎn)燃之下，芯片板塊有望吹響反攻的號(hào)角。國家政策層面大基金二期的出資支持，外部出口管制的催化下，悲觀情緒得到充分釋放的芯片產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前階段的布局價(jià)值顯著。建議感興趣的小伙伴關(guān)注芯片ETF（512760），分批、多次布局行業(yè)景氣度有望扭轉(zhuǎn)的芯片板塊。

來源：Wind

4月14日新能源板塊產(chǎn)業(yè)鏈，從上游的有色板塊到下游的新能源車都斬獲不俗漲幅，礦業(yè)ETF（561330）收漲3.54%，有色60ETF（159881）收漲3.00%，新能源車ETF（159806）收漲2.62%。

來源：Wind

復(fù)蘇板塊4月14日也表現(xiàn)不俗，有色及有色礦業(yè)等上游資源除受鋰礦、金價(jià)上漲的拉動(dòng)外，還有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)。同時(shí)“中字頭”基建板塊也有所上漲，基建ETF（159619）漲2.41%。此前社融數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能一定程度上使得市場(chǎng)重新關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。

社融數(shù)據(jù)看，3月M2同比12.7%，前值12.9%；新增人民幣貸款3.89萬億元，前值為1.81萬億元；社會(huì)融資規(guī)模增量5.38萬億元，前值為3.16萬億元；而社融存量增速升至10%，前值9.9%?？偭拷Y(jié)構(gòu)上均有所改善，此前偏弱的居民貸款明顯回暖，之后有望傳導(dǎo)至消費(fèi)端。進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，3月出口同比14.8%，顯著超過預(yù)期的-7.1%；進(jìn)口同比-1.4%，好于預(yù)期的-6.4%。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，社融超預(yù)期回暖，雖然CPI較低可能一定程度反映內(nèi)需回暖仍然不足，但總體內(nèi)需數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好；復(fù)產(chǎn)復(fù)工加速，PMI連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線以上。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不變，復(fù)蘇落地的定價(jià)尚未體現(xiàn)在交易中，后續(xù)若有進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)回暖數(shù)據(jù)，交易主線有望重回復(fù)蘇線?？申P(guān)注上游資源品如有色ETF（561330）、礦業(yè)ETF（159881），開工端的基建ETF（159619），以及同時(shí)受益于地產(chǎn)和基建的建材ETF（159745）。

另一方面，國內(nèi)環(huán)境有利于有色金屬的復(fù)蘇。2月國內(nèi)工業(yè)增加值累計(jì)增速上行至2.40%，3月制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到51.90，繼續(xù)高于枯榮線。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能回升，尤其下游進(jìn)入開工旺季，使有色金屬消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)電解銅、電解鋁等主要的有色金屬品種社會(huì)庫存皆進(jìn)入了去庫存階段。有色金屬行業(yè)需求的轉(zhuǎn)暖，疊加美有關(guān)部門政策邊際寬松打壓美元指數(shù)利好大宗商品金屬價(jià)格。

近期，以特斯拉為代表的多家新能源車企宣布降價(jià)。4月14日，特斯拉丹麥官網(wǎng)顯示，特斯拉Model 3高性能版、Model Y高性能版的價(jià)格分別下調(diào)9.1%、9.2%，這是特斯拉今年在丹麥的第二次降價(jià)。

東方證券表示目前全球新能源車滲透率僅10%，歐美現(xiàn)狀類似于中國14/15年起步階段，全球到2030年空間廣闊，礦石資源、電池材料長(zhǎng)期緊缺，產(chǎn)業(yè)鏈仍是星辰大海。短期關(guān)注產(chǎn)業(yè)與投資的反身性。短期來看，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)負(fù)面因素的擔(dān)憂已在股價(jià)中體現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈估值達(dá)到歷史最低。但產(chǎn)業(yè)與投資的反身性更值得關(guān)注，比如在當(dāng)前悲觀預(yù)期下，當(dāng)前融資環(huán)境下供應(yīng)鏈擴(kuò)張是否會(huì)減緩、盈利下挫是否接近尾聲，這些因素未來都可能成為產(chǎn)業(yè)鏈反彈的動(dòng)能。

感興趣的小伙伴可以通過礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）、新能源車ETF（159806）布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，把握新能源產(chǎn)業(yè)鏈低位反彈的投資機(jī)會(huì)。不過也要警惕新能源車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

（來源:界面AI）

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