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豬企們正在經(jīng)歷痛苦的豬周期。

養(yǎng)豬暴富的神話(huà)在2021年破滅，豬企集體血虧。

今年以來(lái)，豬肉價(jià)格不見(jiàn)拐點(diǎn)，持續(xù)下行。連養(yǎng)豬大戶(hù)溫氏股份，也交出了一份“負(fù)分”答卷。

4月15日晚間，溫氏股份在豬肉類(lèi)養(yǎng)殖公司中率先披露了年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為134.04億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為146.66億元。公司去年基本每股虧損2.11元。

同花順數(shù)據(jù)顯示，這是自2007年以來(lái)，溫氏股份首次全年業(yè)績(jī)錄得虧損。而深度虧損背后，主要是飼料成本的上漲加重了養(yǎng)豬成本與生豬價(jià)格的嚴(yán)重倒掛。根據(jù)財(cái)報(bào)，過(guò)去一年，溫氏股份毛豬銷(xiāo)售均價(jià)為17.39元/公斤，同比下降48.18%。

除了一直走下坡路的豬價(jià)，市場(chǎng)對(duì)豬肉股的看法似乎也愈發(fā)悲觀。

日前，東北證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，養(yǎng)豬布局進(jìn)入非理性階段，建議獲利了結(jié)。同時(shí)，該研報(bào)明確提出，豬周期今年不可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，明年反轉(zhuǎn)概率也偏低。

一邊是豬價(jià)跌跌無(wú)絕期，另一邊是機(jī)構(gòu)開(kāi)始看空。豬倌們正在經(jīng)歷痛苦的豬周期。

集體血虧

2021是豬企們的噩夢(mèng)。

溫氏股份僅是A股養(yǎng)豬公司的一面鏡子。業(yè)績(jī)承壓之下，不少養(yǎng)豬公司或控股股東的現(xiàn)金流開(kāi)始受到考驗(yàn)。

而溫氏股份還不是今年養(yǎng)豬龍頭中虧損額最高的那一個(gè)。

A股有25家企業(yè)布局了養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，23家已披露業(yè)績(jī)預(yù)告，19家業(yè)績(jī)同比大幅下滑，其中14家虧損合計(jì)487.76億元，僅溫氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技4家合計(jì)最少虧損436.37億元，正邦和溫氏虧損均在百億以上。 

其中，新希望預(yù)計(jì)虧損86億元至96億元，上年同期為盈利49.44億元；天邦股份預(yù)計(jì)虧損35億元至40億元，上年同期為盈利32.4億元；正邦科技預(yù)計(jì)虧損182億元至197億元，同比下降416.84%至442.96%。相當(dāng)于把上市以來(lái)所賺利潤(rùn)虧完。

即便是擅長(zhǎng)抵御豬周期的“豬茅”牧原股份，去年也僅預(yù)盈65億元至80億元，同比下降70.86%-76.32%。 

4月15日晚間，正邦科技發(fā)布公告，控股股東正邦集團(tuán)持有的公司部分股份存在被司法凍結(jié)及司法再凍結(jié)。

行業(yè)“虧損之王”正邦科技，甚至已經(jīng)拉響了現(xiàn)金流的“警報(bào)”。

2021年是養(yǎng)豬行業(yè)不折不扣的行業(yè)寒冬。生豬出欄價(jià)格從年初最高36.34元/公斤跌至最低10.78元/公斤，接近75%的跌幅。

銷(xiāo)量大，并不意味著收入高。面對(duì)生豬銷(xiāo)售均價(jià)的持續(xù)下探，不少上市豬企也陷入“賣(mài)得越多、虧得越狠”的境地。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前養(yǎng)殖成本仍處于高位，行業(yè)整體處于中度虧損階段。

豬周期尚在磨底之際

一般來(lái)說(shuō)，一輪完整的豬周期需要經(jīng)過(guò)以下幾項(xiàng)流程：豬肉價(jià)格上漲、能繁母豬存欄量增加、生豬供應(yīng)增加、豬肉價(jià)格下跌、能繁母豬產(chǎn)能去化、生豬供應(yīng)減少、豬肉價(jià)格新一輪上漲。 

進(jìn)入21世紀(jì)后，國(guó)內(nèi)已經(jīng)完整經(jīng)歷了5輪豬周期，基本規(guī)律是豬價(jià)高導(dǎo)致母豬存欄量增加，生豬供應(yīng)量增加致豬價(jià)大跌，大量淘汰母豬后又導(dǎo)致生豬供應(yīng)量少，推動(dòng)豬肉價(jià)格上漲。 

在此前的四輪周期中，有不少豬企還是存活了下來(lái)。但這最新一輪豬周期，卻與以往有著明顯區(qū)別。

從豬肉價(jià)格上漲幅度與豬價(jià)最高點(diǎn)可以看出，這一輪豬周期在下行過(guò)程中，將比以往更加慘烈。 

2018年下半年至今的豬周期，因?yàn)?020年疫情，生豬供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧纫蛩赜绊?，?dǎo)致豬價(jià)在高位長(zhǎng)達(dá)13個(gè)月，誕生了一個(gè)超級(jí)豬周期。 

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量自去年6月攀升至4564萬(wàn)頭，當(dāng)年末存欄量仍有4329萬(wàn)頭，與2014年4300萬(wàn)頭存欄量持平，仍處于歷史高位。 

這意味著很長(zhǎng)一段時(shí)間里，市場(chǎng)將維持充足的生豬供應(yīng)，豬價(jià)難回高位。即便如此，豬企也只能加大出貨量，以減少在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的虧損。 

流血加馬力，“拿命”賭明天？

行業(yè)人士認(rèn)為，嚴(yán)重虧損之下，豬企需要警惕現(xiàn)金流壓力。

豬企們也有自己的判斷，溫氏股份樂(lè)觀預(yù)計(jì)豬價(jià)最快在今年三季度、最遲在明年進(jìn)入上行通道；牧原股份有關(guān)人士認(rèn)為要在2023年第二季度之后，市場(chǎng)供需關(guān)系將會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

即便內(nèi)外困難重重，A股豬企們依然在紛紛調(diào)高今年生豬出欄量。 從上市豬企披露的生豬銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，多家企業(yè)3月份生豬出欄量大幅上升。

以牧原股份為例，其3月銷(xiāo)售生豬598.6萬(wàn)頭（其中仔豬銷(xiāo)售52.7萬(wàn)頭），創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)111.3%；溫氏也宣布3月銷(xiāo)售肉豬144.84萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），環(huán)比上漲35.49%、同比上漲143.63%。而溫氏的毛豬銷(xiāo)售均價(jià)為12.17元/公斤，毫無(wú)疑問(wèn)溫氏也承受著巨額虧損。

此外，還有金新農(nóng)以12.87元/公斤的銷(xiāo)售均價(jià)在3月賣(mài)豬19.77萬(wàn)頭，銷(xiāo)量環(huán)比大漲192.77%、同比大漲171.44%。

在本輪豬周期中，豬企們正在“虧錢(qián)搶市場(chǎng)”。

更能體現(xiàn)這一點(diǎn)的是，眾多上市豬企的2022年出欄目標(biāo)——“豬茅”牧原或不低于5023.875萬(wàn)頭、溫氏為1800-2000萬(wàn)頭、新希望為1300~1800萬(wàn)頭、天邦600萬(wàn)頭、唐人神200萬(wàn)頭。

實(shí)際上，各大豬企的布局都已經(jīng)是“陽(yáng)謀”，在已經(jīng)“豬肉超標(biāo)”的今年，他們認(rèn)準(zhǔn)了豬周期會(huì)大量淘汰對(duì)手，自己則用錢(qián)砸出更大的市場(chǎng)占比。

在行業(yè)大部分轉(zhuǎn)虧，不見(jiàn)底的豬周期之下，頭部豬企的這場(chǎng)逆勢(shì)豪賭，注定有人在倒在黎明之前，而有人踏著他人殘害存活下來(lái)。

素材來(lái)源：格隆匯