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2月5日，申港證券發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報告，報告指出，景氣春光熹。

(資料圖片)

報告具體內(nèi)容如下：

每周一談：

22年業(yè)績普遍承壓。截至本周，已有59家環(huán)保板塊企業(yè)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，其中，有32家扣非凈利潤全年虧損；27家扣非凈利潤為正的企業(yè)中，僅有12家扣非凈利潤同比增長，11家扣非凈利潤預(yù)告下限超1億元，企業(yè)最高預(yù)告扣非凈利潤是景津裝備（603279）的8.66億元。

新冠疫情為主要影響因素。從各公司披露的業(yè)績變動原因可以看出，新冠疫情為最多提及的影響因素。其中，直接影響包括不限于下游需求減弱導(dǎo)致競爭加劇和/或毛利降低，新項目/新訂單釋放減慢，人員/物資/資金受阻拖累工程類項目進展，等；間接影響包括疫情沖擊致使宏觀經(jīng)濟環(huán)境不利，導(dǎo)致原料/能源價格上漲推高成本、產(chǎn)物計價金屬價格波動導(dǎo)致收入下降、或下游客戶、地方政府等資金緊張，回款進度緩慢進而導(dǎo)致計提減值損失增加等。

依托新能源、光伏等高景氣賽道企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。仕凈科技（301030）（301030.SZ）抓住22年上半年光伏裝機量快速增長而產(chǎn)生的配套環(huán)保設(shè)備需求增加帶來的機會，將業(yè)務(wù)延伸至光伏領(lǐng)域，受益于光伏行業(yè)高景氣狀態(tài)，公司全年納得凈利潤8900~10100萬元，同比高增53~75%。景津裝備（603279.SH）則受益于壓濾設(shè)備下游應(yīng)用的擴展，尤其是新能源領(lǐng)域需求的提升，訂單量快速增長，致使?fàn)I收高增，22年全年納得凈利潤8~8.76億元，同比增長24~35%。

投資策略：

宏觀環(huán)境來看來看，疫情帶來的人員/物資/資金的流通受阻與建設(shè)開發(fā)消費需求下降，成為了壓制22年環(huán)保企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的主要因素。而隨著23年疫情影響的減弱，影響大部分企業(yè)的壓制因素將逐步解除。

細分賽道來看，從政策與需求空間景氣度角度來看，再生資源與新能源相關(guān)賽道仍是重點關(guān)注方向。其中，資源回收領(lǐng)域，建議關(guān)注的是回收資源對應(yīng)原材料在未來供給相對受限，而需求端有所增長或維持一定水平的領(lǐng)域，諸如餐廚資源化的山高環(huán)能（000803）（000803.SZ）及下游的嘉澳環(huán)保（603822）（603822.SH）、電池回收領(lǐng)域光華科技（002741）（002741.SZ）、稀土回收領(lǐng)域的華宏科技（002645）（002645.SZ）以及其他有色金屬回收相關(guān)領(lǐng)域；新能源領(lǐng)域，建議關(guān)注上游需求旺盛的領(lǐng)域，如光伏配套污染治理企業(yè)仕凈科技（301030.SZ），焚燒龍頭支持鋰電正極材料轉(zhuǎn)型的偉明環(huán)保（603568）（603588.SH）。

風(fēng)險提示：疫情影響發(fā)生顯著變化，支持政策發(fā)生明顯調(diào)整。項目開發(fā)進度不及預(yù)期等。

鋰電回收數(shù)據(jù)跟蹤：三元低位鐵鋰回升

回收產(chǎn)物鹽價格的下行侵蝕掉三元折扣系數(shù)下行出讓的利潤空間，而定價相對合理穩(wěn)定的鐵鋰則受益于折扣系數(shù)大幅下行納得利潤空間的回升。

行情回顧：

上周申萬環(huán)保板塊漲跌幅2.57%，在申萬一級行業(yè)中排名8/31。

子版塊方面，環(huán)保設(shè)備、大氣治理、綜合環(huán)境治理、水務(wù)及水治理、固廢治理、五個申萬III級板塊漲跌幅為4.07%、3.86%、2.74%、2.42%、1.26%。

具體個股方面，上海洗霸（603200）（43.81%）、路德環(huán)境（19.72%）、德創(chuàng)環(huán)保（603177）（17.78%）漲幅靠前；大地海洋（301068）（-1.36%）、ST星源（000005）（-4.71%）、*ST博天（603603）（-5.85%）跌幅較大。

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