999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

11月1日，國聯(lián)證券（601456）發(fā)布一篇輕工行業(yè)的研究報告，報告指出，文具包裝業(yè)績穩(wěn)健，輕工行業(yè)配置性價比顯現(xiàn)。

報告具體內(nèi)容如下：

2022Q3輕工制造業(yè)收入修復，利潤延續(xù)下行

(資料圖片僅供參考)

2022Q3輕工制造業(yè)145家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入1550.91億元，營業(yè)收入同比+2.2%，環(huán)比+3.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤91.12億元，同比-14.1%，環(huán)比-0.9%，實現(xiàn)毛利率20.4%，同比-1.72pct，環(huán)比-0.50pct，實現(xiàn)凈利率5.9%，同比-1.11pct，環(huán)比-0.24pct。行業(yè)收入穩(wěn)定增長，需求端環(huán)比有所修復。2022年初輕工業(yè)原材料價格處于高位，疊加需求不景氣提價動力弱，行業(yè)利潤持續(xù)下滑至Q3。Q2主要原材料價格已從高位回落，展望Q4，我們認為行業(yè)利潤或已筑底，業(yè)績迎來修復拐點，疊加目前較低的估值分位，輕工業(yè)配置性價比顯現(xiàn)。

家居：內(nèi)需承壓外需惡化，銷售旺季內(nèi)需壓力有望緩解

作為地產(chǎn)后周期消費品，2022年初至今家居內(nèi)需受地產(chǎn)拖累明顯，截至M9家具社零同比-8.4%。Q3家居出口跌幅較大，拖累全年累計增速轉負，截至M9出口累計同比增速為-2.1%。TDI、MDI、皮革、板材價格較年初實現(xiàn)回落，支撐行業(yè)利潤修復。展望Q4，家居消費進入傳統(tǒng)旺季，我們認為內(nèi)需將有所修復，但地產(chǎn)周期使得行業(yè)經(jīng)營壓力仍難以消散。

造紙：漿價高企利潤惡化，包裝紙市場進入旺季

內(nèi)需端下游需求整體平穩(wěn)，外需市場Q3保持強勁增長態(tài)勢，綜合影響下造紙行業(yè)總收入M9累計同比+1.9%。木漿價格經(jīng)歷上漲后持續(xù)高企，行業(yè)成本端壓力較大，疊加近期海外木片價格走高和人民幣匯率貶值，原材料成本壓力難以消散，行業(yè)總利潤M9累計同比-42%。展望Q4，紙品特別是包裝紙下游進入消費旺季，紙企收入端壓力或將緩解。

文具：行業(yè)無懼周期波動，有望延續(xù)穩(wěn)健增長

文具屬于收入彈性較小相對剛需的消耗品，對經(jīng)濟周期不敏感。截至2022年9月，文教、工美、體育娛樂用品制造業(yè)收入累計同比+2.5%，利潤累計同比+10.6%，行業(yè)收入利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長。展望Q4，我們認為文教娛樂用品需求穩(wěn)定，行業(yè)或延續(xù)穩(wěn)健業(yè)績態(tài)勢。

投資建議：業(yè)績有望確認底部，情緒恢復后未來不悲觀

家居方面，推薦品類多元布局、內(nèi)外銷雙輪驅動的軟體家居龍頭顧家家居（603816）；推薦自主品牌勢能持續(xù)向上，帶動收入盈利改善的床墊龍頭喜臨門（603008）；

推薦整裝大家居順利推進的定制家居龍頭歐派家居（603833）。造紙方面，推薦林漿紙一體化優(yōu)勢突出，帶動產(chǎn)品和盈利高質量發(fā)展的太陽紙業(yè)（002078）。文具方面，推薦BC兩端空間廣闊，兼具確定性和成長性的晨光股份（603899）。

風險提示：渠道開拓不及預期、投產(chǎn)不及預期、原料成本上行的風險等。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。