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8月15日，央行發(fā)布公告顯示，央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。與此同時(shí)，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次政策利率下調(diào)與近期宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭較緩，需要貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力有關(guān)，將有助于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)消費(fèi)、投資穩(wěn)步恢復(fù)。

根據(jù)央行發(fā)布的公告，1年期MLF中標(biāo)利率為2.75%，較7月15日中標(biāo)利率降低10個(gè)基點(diǎn);7天逆回購操作中標(biāo)利率2.00%，較8月12日中標(biāo)利率降低10個(gè)基點(diǎn)。這是今年以來央行第二次下調(diào)政策利率。今年1月17日，央行分別下調(diào)一年期MLF和7天期逆回購利率各10個(gè)基點(diǎn)至2.85%、2.10%。此外，由于此次MLF操作量包含了對8月16日MLF到期的續(xù)做，而央行數(shù)據(jù)顯示，在8月16日到期的MLF規(guī)模為6000億元，這意味著本次MLF為縮量操作。

對于此次MLF利率及逆回購利率進(jìn)一步下行，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為超出預(yù)期。此前市場曾預(yù)計(jì)，由于下半年需要警惕“結(jié)構(gòu)性通脹”以及當(dāng)前海外快速加息，央行或主要以結(jié)構(gòu)性工具來調(diào)節(jié)市場流動性，難以降息降準(zhǔn)。

“近期，宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭較緩，需要貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力。為確保下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭，穩(wěn)定就業(yè)大局，需要包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策及時(shí)出手，加大逆周期調(diào)控力度，適度刺激總需求。這是8月降息的主要原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對中國商報(bào)記者表示，7月社融數(shù)據(jù)和銀行間拆借利率表明金融市場資金充足，但是貸款需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，央行縮量續(xù)作MLF的同時(shí)下調(diào)利率，或是希望以此刺激貸款需求提高。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度偏緩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足的現(xiàn)狀之下，通過降低融資成本激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，正在成為當(dāng)前政策的重要發(fā)力點(diǎn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，金融數(shù)據(jù)反映國內(nèi)實(shí)體融資需求偏弱，央行調(diào)降MLF政策利率，有利于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)消費(fèi)、投資穩(wěn)步恢復(fù)。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，降息表明目前穩(wěn)主體、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長壓力依然較大，貨幣政策需要繼續(xù)保持適度寬松基調(diào)，與此同時(shí)，降息疊加縮量，說明央行依然試圖保持物價(jià)穩(wěn)定和穩(wěn)定增長之間的平衡，綜合考慮內(nèi)外因素之間的平衡，維持保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長與推動企業(yè)實(shí)際貸款利率、綜合融資成本持續(xù)回落之間的平衡。

引人關(guān)注的是，在MLF利率下調(diào)的情況下，房貸利率是否還有下降空間?鄭磊對中國商報(bào)記者表示，目前看來投資、消費(fèi)和房地產(chǎn)貸款都在下降，央行有可能出于同樣的考量，在本月20日LPR報(bào)價(jià)時(shí)下調(diào)5年期貸款的利率。

王青亦認(rèn)為，8月MLF利率下調(diào)，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生變化，加之近期銀行資金成本也在較快下行，8月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)已沒有懸念?？紤]到近期樓市再度轉(zhuǎn)冷，房貸市場向貸款方傾斜，不排除5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度超過10個(gè)基點(diǎn)的可能性。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，此次政策利率調(diào)降之后，不排除本月1年期和5年期LPR同步下調(diào)的可能。從1年期LPR報(bào)價(jià)看，當(dāng)前3.7%的水平已相對偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應(yīng)投盡投”下對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率點(diǎn)差壓降，流動性貸款的利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價(jià)形成倒掛。在此情況下，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào)，也容易加劇企業(yè)的套利行為，加大資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費(fèi)、投資等修復(fù)力度持續(xù)偏弱，1年期LPR利率仍有下調(diào)空間。相較而言，5年期以上LPR非對稱下調(diào)的概率則更大。“在當(dāng)前涉房類貸款疲弱環(huán)境下，與前幾年實(shí)際執(zhí)行的7—9折后利率相比，按揭貸款利率仍存在較大下降空間。”(本報(bào)記者王立芳)