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3月23日晚間，中國移動(dòng)（600941）公布了2022年年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，2022年中國移動(dòng)營業(yè)收入9372.59億元，同比增加10.5%；其中主營業(yè)務(wù)收入8120.58億元，同比增長8.1%。歸屬于母公司股東的凈利潤1254.59億元，同比增加8.2%?？鄯莾衾?154.29億元，同比增長7.5%。

值得注意的是，移動(dòng)是三大運(yùn)營商中，最后一個(gè)公布年報(bào)的公司，此前聯(lián)通和電信已分別公布年度報(bào)表，下表反映了三大運(yùn)營商的基本業(yè)績數(shù)據(jù)。

(資料圖片僅供參考)

從去年的數(shù)據(jù)可以看到，中國移動(dòng)無論是從營收總額還是歸母凈利角度，仍是三大運(yùn)營商的絕對(duì)龍頭，而增速方面中國移動(dòng)也在三大運(yùn)營商中排名首位。

5G業(yè)務(wù)龍頭，資本開支下降有望釋放利潤

事實(shí)上，除了營收利潤數(shù)據(jù)中國移動(dòng)也保持了5G用戶數(shù)量的領(lǐng)先。6.39億，甚至領(lǐng)先于中國聯(lián)通（600050）的2.2億和中國電信（601728）的2.78億之和。

公司在5G時(shí)代的領(lǐng)先，得益于公司在5G時(shí)代的持續(xù)布局，年報(bào)顯示，中國移動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市和縣區(qū)新增240個(gè)，建成60多萬個(gè)基站，占全球70%以上，在實(shí)際使用時(shí)，許多用戶也反映移動(dòng)網(wǎng)速“似乎好像穩(wěn)定一點(diǎn)”。

這一感覺，是有專業(yè)數(shù)據(jù)支持的。中國信息通信研究院發(fā)布的《全國移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量監(jiān)測(cè)報(bào)告(第2期)》顯示，從運(yùn)營商情況看，2022年第二季度，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通的5G網(wǎng)絡(luò)下行均值接入速率分別為353.31Mbps、341.06Mbps、309.42Mbps，中國移動(dòng)在三大運(yùn)營商當(dāng)中排名首位。

數(shù)據(jù)來源：中國信息通信研究院

如今，隨著移動(dòng)的5G網(wǎng)絡(luò)基站逐漸落地建成，2022年，中國移動(dòng)的在建工程同比僅緩慢增長。未來隨著5G基站完成率的進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)移動(dòng)的相關(guān)資本開支將進(jìn)一步下降，高額的營收有望釋放出更多的利潤。

此外，資本開支的下降，也將有助于移動(dòng)的負(fù)債率下降。2022年，移動(dòng)的負(fù)債率為33.4%,相較于2021年的34.94%，下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

云業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量總市值或挑戰(zhàn)茅臺(tái)？

值得注意的是，就在中國移動(dòng)的年報(bào)公布后，公司董事長楊杰在業(yè)績說明會(huì)上表示，“2023年收入規(guī)模超萬億，我想，不出意外的話應(yīng)該沒有任何問題?！?/p>

董事長這番話，一方面是基于公司運(yùn)營商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的穩(wěn)定營收，另一方面，則是公司新業(yè)務(wù)帶來的增量使然。

盡管主要營收來源仍為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和寬帶等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但移動(dòng)云、數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的增量同樣不可忽視。2022年，中國移動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)到2,076億元，同比增長30.3%。特別是移動(dòng)云收入達(dá)到人民幣503億元，同比增長108.1%。截至2022年12月底，簽約云大單超6,200個(gè)，拉動(dòng)收入超225億元。

事實(shí)上，移動(dòng)早已不是廣大用戶心中單純收取寬帶費(fèi)和手機(jī)通話費(fèi)的公司了。數(shù)據(jù)中心、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、智慧家庭、超高清視頻等多個(gè)領(lǐng)域，中國移動(dòng)都已涉及，特別是超高清視頻等領(lǐng)域還做出了非常不錯(cuò)的成績。

這背后，是中國移動(dòng)大量的研發(fā)投入。在研發(fā)投入方面，移動(dòng)有著較為不錯(cuò)的增長，2022年與2021年相比，同比增長15.14%。這表明移動(dòng)對(duì)于新業(yè)務(wù)，有著較多的布局，而這些新業(yè)務(wù)，則主要集中在數(shù)字化業(yè)務(wù)上。數(shù)百億仍在不斷增長的研發(fā)投入，為移動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定了很好的基礎(chǔ)。

或許正是市場(chǎng)看中了公司數(shù)字業(yè)務(wù)巨大的潛力，中國移動(dòng)雖在上市時(shí)股價(jià)持續(xù)徘徊在發(fā)行價(jià)附近，但隨后一路震蕩上行。股價(jià)一度上漲至102.72億元每股，市值與A股多年來的股王貴州茅臺(tái)（600519）差距不到1000億，直逼貴州茅臺(tái)。

不過，在不到一個(gè)漲停板就能超過貴州茅臺(tái)的時(shí)候，“茅臺(tái)魔咒”卻再次出現(xiàn)，3月20日，中國移動(dòng)大幅下跌9%，市值也重新跌回2萬億以下。

然而，兩個(gè)公司的A股股王之爭，長期來看更多地取決于中國移動(dòng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，究竟能夠占據(jù)多大地市場(chǎng)空間。貴州茅臺(tái)的增長，相對(duì)來說是在未來的一段時(shí)間都會(huì)比較穩(wěn)定的。既不會(huì)有大的驚喜，也很難有驚嚇。而中國移動(dòng)如果可以在移動(dòng)云、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等整體快速發(fā)展的市場(chǎng)，占據(jù)更多的份額，從傳統(tǒng)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型為一個(gè)科技型公司，疊加市場(chǎng)、政策的風(fēng)口，是有望超越甚至長期超越貴州茅臺(tái)的。

在年報(bào)后的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中國移動(dòng)董事長表示“我們現(xiàn)在已經(jīng)構(gòu)筑了算力網(wǎng)絡(luò)，一定會(huì)在AI算力方面發(fā)揮巨大作用，NLP、深度學(xué)習(xí)、機(jī)器視覺等各方面的能力，去年已經(jīng)有了30多億元的變現(xiàn)”未來，中國移動(dòng)如董事長所言，實(shí)現(xiàn)數(shù)字相關(guān)業(yè)務(wù)的快速拓展。從而實(shí)現(xiàn)對(duì)貴州茅臺(tái)的市值超越，我們拭目以待。