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3月27日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇建材行業(yè)的研究報告，報告指出，錯峰生產結束后，水泥進一步漲價或存壓力。

報告具體內容如下：

本周建材基本面略有震蕩，玻璃情形好轉，玻纖需求仍需等待。水泥錯峰生產陸續(xù)結束，短期價格進一步上漲或存在壓力。

(資料圖)

支撐評級的要點

板塊上漲，跑輸大盤。本周申萬建材指數收6268.70點，比上周下降0.69%，跑輸同花順（300033）滬深全A指數的上漲1.88%。板塊市盈率15.46倍，較上周上升0.73倍。

水泥：華中地區(qū)漲價仍較好，西南西北價格承壓。一、供給方面：目前僅有北方少數省份還在錯峰生產，供應總體接近正常狀態(tài)，庫存仍相對不高。二、需求方面，水泥需求逐步趨穩(wěn)，北方增長緩慢，南方地區(qū)基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。三、成本方面，能源成本仍變動不大，較上周略有下降，但對水泥價格沒有產生顯著影響。水泥需求增長放緩，下周價格仍將保持小幅波動，預計上漲可能性較小。庫容比接近50%。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為338.45元/噸、393.87元/噸、402.90元/噸；分別環(huán)比一周前上漲0.43、下降0.65、上漲0.6元/噸。磨機開工率56.45%，庫容比55.66%，分別環(huán)比一周前上升3.3pct，下降3.7pct。

玻璃：成交好轉，庫存去化。本周玻璃均價89.20元/重量箱，庫存天數19.66天，價格較上周上升0.92元/重量箱，庫存較上周下降1.50天。隨著近期中下游不斷補貨，持續(xù)性補貨動力有所減弱。目前下游加工廠訂單分化，整體新增訂單不明顯，多數中小型加工廠原片備貨不多，后期仍有一定剛需補貨需求。預計后期市場成交仍將維持在一定水平，浮法廠產銷或不會有大幅度回落，價格仍將得到支撐。

玻纖：本周粗紗延續(xù)淡季穩(wěn)價趨勢。本周粗紗延續(xù)穩(wěn)定走勢，2400tex無堿纏繞直接紗均價4,000元/噸左右，環(huán)比上周繼續(xù)小幅下調0.2%，當前價格成本支撐較強，中小廠商難以維持盈虧平衡，后續(xù)價格下降空間有限，但在庫存壓力下部分廠商選擇降價去庫。近期下游需求端有所好轉，但整體需求恢復較慢，主要大廠對今年風電紗需求信息較強。本周電子紗價格環(huán)比上周基本持平。本周電子紗價格環(huán)比上周基本持平，G75電子紗均價在8000元/噸左右，較年初10,000元/噸價格降幅明顯。需求端下游PCB市場開工率仍不高，廠商電子布庫存也較高。當前價格下多數廠商已處持續(xù)虧損狀態(tài)，成本端支撐較強，短期內價格暫穩(wěn)觀望。

投資建議

目前首推本月金股山東藥玻（600529），需求端受益于集采帶動，成本和費用端的不利因素在消除，集采放量帶動中硼硅滲透率提升邏輯較強,建議關注力諾特玻（301188）。重點關注玻纖行業(yè)的庫存拐點信號，對應標的中國巨石（600176）和中材科技（002080），長海股份（300196）、山東玻纖（605006）。消費建材板塊估值修復，推薦偉星新材（002372）、蒙娜麗莎（002918）、東鵬控股（003012）、公元股份（002641）等，建議關注兔寶寶（002043）。水泥推薦華新水泥（600801）、海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）。減水劑推薦壘知集團（002398）、蘇博特（603916）。防水推薦東方雨虹（002271）、科順股份（300737）。石膏板推薦北新建材（000786）。

評級面臨的主要風險

玻纖需求不及預期；地產政策傳導不及預期，銷售恢復不及預期；基建實物工作量持續(xù)滯后；中硼硅需求不及預期。

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