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(資料圖)

11月1日，東吳證券發(fā)布一篇非銀金融行業(yè)的研究報告，報告指出，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)啟動在即，借券細則完善市場基礎(chǔ)制度。

報告具體內(nèi)容如下：

行業(yè)總體觀點及推薦：金融科技：乘借信創(chuàng)東風(fēng)?！?0大”強調(diào)完善科技創(chuàng)新體系，堅持創(chuàng)新在現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，金融科技有機結(jié)合金融業(yè)務(wù)與數(shù)字化技術(shù)，成長空間可觀。券商：進入配置重要時間窗口。1)歷史復(fù)盤券商行情經(jīng)驗總結(jié)：①流動性充裕，多次降準(zhǔn)及降息2~4次；②資本市場政策友好；③股基交易額環(huán)比改善，兩融回暖；④PB歷史分位數(shù)跌破10%。2)流動性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部1.31(2018年10月水平1.02，歷史分位數(shù)1.57%)，但基本面情況好于2018年，板塊在估值底部左側(cè)布局通常能獲得絕對收益，往下空間有限。3)長期盈利中樞確定性抬升：財富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；衍生品規(guī)模保持較快增長，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC構(gòu)成核心增量；多層次資本市場建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來新增量，同時注冊制改革也帶來存量業(yè)務(wù)制度紅利。保險：財險看α，壽險看β。1)壽險：新單2Q22應(yīng)弱不弱，得益于隊伍數(shù)量底部企穩(wěn)和質(zhì)態(tài)穩(wěn)步提升，低基數(shù)效應(yīng)下2H22新單和價值降幅有望逐季收窄。我們預(yù)計1H22上市險企NBV增速為：國壽(-15%)、平安(-20%，假設(shè)調(diào)整后)、太保(-40%)和新華(-50%)。穩(wěn)增長政策催化下權(quán)益市場底部企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)，長端利率易上難下。2)財險：疫情各地蔓延影響利大于弊，2Q22至3Q22車險賠付率下行提振承保利潤率。疫情雖然沖擊新車銷量與新車簽單保費，但出行率下降帶來的賠付節(jié)省遠大于新車保費的下降。刺激汽車消費政策細則落地，力度超市場預(yù)期。東吳非銀推薦板塊排序：證券、保險、金融科技，推薦個股組合【東方財富】、【恒生電子】、【同花順】、【中信證券】、【中國財險】、【遠東宏信】，建議關(guān)注【指南針】。

行業(yè)重要變化及點評：1)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正式上線，首批做市股票全名單出爐：我們認為，隨著相關(guān)配套制度的不斷完善，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)有望拓寬機構(gòu)業(yè)務(wù)，對綜合金融服務(wù)能力較強的券商來說是新的增長點，同時，在科創(chuàng)板引入做市商制度將有助于提升市場活躍度，切實提高做市標(biāo)的流動性。2)央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會共同發(fā)聲維護股市、債市、樓市健康發(fā)展：我們認為，一行兩會秉持堅持資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，將有助于提高我國金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平。

風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；2)政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3)市場競爭加劇。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。