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本周，市場再度震蕩調(diào)整。上證指數(shù)、深證成指 全 周 分 別 下 跌0.57% 、0.49% ，創(chuàng) 業(yè) 板 指 上 漲1.61%。私募人士認(rèn)為，近期 A股仍處于震蕩結(jié)構(gòu)中。隨著上市公司半年報進(jìn)入密集披露期，業(yè)績驅(qū)動或?qū)⒊蔀槭袌龅暮诵闹鲗?dǎo)因素。

楊德龍 (知名私募人士)：

下半年消費(fèi)增速有望逐步回升

下半年經(jīng)濟(jì)整體來看應(yīng)該是會出現(xiàn)一個穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢，但是復(fù)蘇的力度不一定會很大。7月份的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)反映出這個特點(diǎn)，一方面我們要對下半年經(jīng)濟(jì)增長保持信心和耐心，上半年已經(jīng)度過了經(jīng)濟(jì)增速較差的時刻，特別是二季度僅僅實(shí)現(xiàn)了0.4%的增速，下半年應(yīng)該有望出現(xiàn)復(fù)蘇。但是另一方面我們對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度還是保持謹(jǐn)慎的判斷。消費(fèi)已成為推動GDP增長的第一大引擎，只有消費(fèi)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)才能夠出現(xiàn)比較大的回升。

我們預(yù)期下半年消費(fèi)增速有望逐步回升。新能源汽車的消費(fèi)增速特別亮眼，上半年新能源汽車銷量同比增長117%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)汽車的銷量增長。預(yù)計(jì)下半年新能源汽車會繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，乘聯(lián)會也把新能源汽車全年銷量的預(yù)期從之前的550萬輛提高到600萬輛以上，這個數(shù)據(jù)去年大概是350萬輛。新能源汽車既是消費(fèi)品，同時也是屬于新能源方向，是我們大力發(fā)展清潔能源的一個重要抓手，對新能源汽車購買的補(bǔ)貼一方面能夠提振消費(fèi)增速，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，另一方面也能夠有助于實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，即2030年前碳達(dá)峰，2060年前碳中和。我們也看到今年以來在經(jīng)濟(jì)面整體出現(xiàn)增速放緩的情況之下，新能源是為數(shù)不多保持高景氣度的領(lǐng)域，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域都值得大家關(guān)注。

近期央行下調(diào)了十個基點(diǎn)的利率，主要是逆回購的利率和中期借貸便利MLF的利率，雖然這一次沒有降基準(zhǔn)利率，但是降了市場的利率，這體現(xiàn)出我國貨幣政策還是以我為主，沒有受到美聯(lián)儲四次加息的影響。因?yàn)槲覈c美國遇到情況不一樣，美國主要的貨幣政策目標(biāo)是抗通脹，現(xiàn)在美國面臨的是近40年來最高的通脹水平，不得不采取加息縮表的方式來應(yīng)對。而我國現(xiàn)在主要面臨的問題是受到超預(yù)期因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速比較低迷，所以央行實(shí)行了較為寬松的貨幣政策，基準(zhǔn)利率也保持在比較低的水平運(yùn)行，這一次進(jìn)一步降低了逆回購和MLF的利率。這有利于保持經(jīng)濟(jì)中的流動性充裕，提振經(jīng)濟(jì)增速，同時支持企業(yè)發(fā)展。

現(xiàn)在從7月份公布的金融數(shù)據(jù)來看，居民短期貸款出現(xiàn)明顯下降，中長期貸款下降幅度更大。企業(yè)也出現(xiàn)了貸款下降的局面，這說明在當(dāng)前對未來預(yù)期不明朗的情況之下，居民消費(fèi)意愿和企業(yè)的投資意愿都比較低迷，所以在寬貨幣的情況之下，寬信用應(yīng)該是成為下一步工作的重點(diǎn)。所以我們在看央行貨幣政策的同時要看到政策的效果，就是對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的刺激效果，而不能僅僅看銀行間市場的利率是高還是低，或者銀行間市場流動性是不是充裕，還是主要看經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況如何，這對于我們判斷中長期的經(jīng)濟(jì)走勢應(yīng)該會更有意義。

過去一年中概股跌幅比較大，一方面可能受一些緊縮性政策的影響，另外一方面就是受到部分中概股被納入到退市名單有關(guān)系，美國根據(jù)其外國公司投資法案對一部分中概股實(shí)施預(yù)摘牌，這確實(shí)對中概股整體的走勢形成了負(fù)面的影響，一些中概股選擇回歸港股或者是在港股二次上市來應(yīng)對?，F(xiàn)在中美監(jiān)管層也在積極溝通，盡量避免出現(xiàn)大量中概股被強(qiáng)制退市的局面，中概股多數(shù)都是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的代表，其中不乏一些新經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè)，部分龍頭企業(yè)回歸到港股，它們的長期投資價值值得我們?nèi)リP(guān)注。

陳遠(yuǎn)壁 (知名私募人士)：

調(diào)整帶來熱點(diǎn)切換新機(jī)會

大盤在盤整了五個交易日后周五迎來了像樣的調(diào)整，雖然大盤跌的并不算多，但深市兩大指數(shù)及個股則是跌勢明顯。這里的調(diào)整并非一波深度調(diào)整，而是為了化解近期盤面的亂象，通過調(diào)整來達(dá)到凝聚資金共識的目的。下周初可能還有慣性下探，但無需恐慌，相反調(diào)整將帶來新機(jī)會，尤其是熱點(diǎn)切換出來的新機(jī)會。

其實(shí)，上周四的中陽線反彈后市場就一直存在著很多問題，正因?yàn)橹T多問題的存在才讓市場反彈步履維艱，漲不動自然就要通過調(diào)整來以退為進(jìn)。最明顯的問題就是盤面缺乏持續(xù)的領(lǐng)漲主線，而是多個熱點(diǎn)的輪動和混戰(zhàn)之勢，且輪來輪去的套路持續(xù)了一個多星期，從而隨著資金審美疲勞的出現(xiàn)而調(diào)整，先輪漲后輪跌再集中殺跌。你說沒有機(jī)會，然而每天都有好幾個熱點(diǎn)活躍的機(jī)會，問題就是節(jié)奏很快，等你發(fā)現(xiàn)才去很有可能就是坑了。熱點(diǎn)是流行輪動，風(fēng)光儲等新能源、汽車、機(jī)器人、消費(fèi)電子等科技這幾大熱點(diǎn)來回輪了幾圈，有時一天就要輪完一圈。而每一個熱點(diǎn)里的個股也是內(nèi)在輪漲輪歇的格局，看似很多票在漲，但并沒有明顯的聯(lián)動性，而是各漲個的。板塊間及個股間的這種輪動就說明資金缺乏合力，缺乏格局，對應(yīng)的個股生態(tài)是流行漲了歇、歇了漲，反包來、反包去，從而高度打不出來，久而久之就是賺錢效應(yīng)的下降，隨著虧錢效應(yīng)的出現(xiàn)就走出了周五強(qiáng)勢熱點(diǎn)強(qiáng)勢票搶跑的格局。

8月已經(jīng)過去一半多，市場基本上處于混沌的狀態(tài)，這種狀態(tài)正需要一個下跌來醞釀新的機(jī)會。所謂混沌期就是處于一個上攻乏力，而調(diào)整又不利索的時點(diǎn)，從而延遲了新機(jī)會的誕生。機(jī)會是跌出來的，調(diào)整的過程是熱點(diǎn)切換的過程，也是情緒從混沌轉(zhuǎn)向低迷而后轉(zhuǎn)向新周期的過程。下周則有可能是新的短線情緒周期的醞釀期，也可能是市場新的反彈周期的起點(diǎn)。

周五帶動市場調(diào)整的主要是近期反復(fù)活躍的新能源、汽車、機(jī)器人和科技等熱點(diǎn)，屬于清洗獲利盤的過程，當(dāng)然不少個股會在這次調(diào)整中就此沉寂了，接下來熱點(diǎn)也會出現(xiàn)新變化。變化的關(guān)鍵是高低切換，而不一定是有熱點(diǎn)完全的新老交替，可能會有新主線的醞釀，也會有舊熱點(diǎn)的修修補(bǔ)補(bǔ)。其實(shí)熱點(diǎn)的切換從上周就已出現(xiàn)，只是并未完全成功，而是新舊熱點(diǎn)混戰(zhàn)之勢。新的主線具體在哪還不好說，一個大的主線是需要短暫一兩周長則一兩個月的時間來醞釀的，我們能做的就是主線確立后要立即跟隨。當(dāng)前有一個方向正在朝主線熱點(diǎn)醞釀，那就是科技。科技股范疇很大，從最近市場的表現(xiàn)來看潛在的方向是VR+元宇宙+消費(fèi)電子，這一塊的行情已經(jīng)出現(xiàn)近兩個星期，只是暫且分歧還比較大，接下來會是一個從分歧不斷走向一致的過程，這個方向從目前到四季度存在反復(fù)活躍可能。而各類新科技新技術(shù)則是一條持續(xù)已久的線，只是很多人并未把它當(dāng)成科技股對待而已，像鈣鈦礦+HJT+TOPCon等電池、一體化壓鑄、釩電池+鈉電池等之前炒了許久的熱點(diǎn)都是新科技。這些只是舉例，畢竟很多票已經(jīng)要步入調(diào)整了，要說明的是后市其他新科技新技術(shù)仍將引領(lǐng)成長股行情，而不局限于某個板塊，哪怕是傳統(tǒng)行業(yè)若有新科技突破的話也是能迎來新行情的。最近市場炒機(jī)器人概念就并非因?yàn)闄C(jī)器人這個行業(yè)本身，而是特斯拉和小米等人形機(jī)器人這種新科技新技術(shù)帶來的突破，側(cè)重點(diǎn)在新，這一塊的行情也還有。

從熱點(diǎn)的新老交替來看，新能源是吸納資金最大的舊熱點(diǎn)，接下來有分流些資金出來給新熱點(diǎn)的可能。最近新能源主要是光伏中各類分支的抱團(tuán)行情，且以小票為主，而大票不少已經(jīng)展開了調(diào)整。這一塊接下來得注意板塊內(nèi)在的高低切換及個股的新老交替，炒太高了的票在接下來的中報密集披露期容易迎來兌現(xiàn)行情?？傮w而言，這一塊的中線行情猶存，短線則得注意下節(jié)奏了，等分化調(diào)整一把后再看更多的機(jī)會，相較于其他熱點(diǎn)而言機(jī)會更要側(cè)重于調(diào)整出來后。

黃智華 (資深投資人)：

振蕩市下適當(dāng)高拋低吸

本周大盤反彈乏力，新能源汽車、汽車電子、芯片、光伏、電力設(shè)備等概念品種仍是近來市場反復(fù)參與的對象，尤其光伏概念股表現(xiàn)較為突出。但盡管部分板塊結(jié)構(gòu)性有所表現(xiàn)，但持續(xù)性不強(qiáng)。

目前市道個股較為波動，不少今日漲的，次日調(diào)整，所以在振蕩市下，不宜盲目追漲，對一些有資金參與的板塊可逢低擇機(jī)介入，而反彈拋出，或干脆觀望等待機(jī)會。

“綠色技術(shù)創(chuàng)新”成為市場關(guān)注的概念題材。8月18日，科技部等九部門印發(fā)《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案(2022—2030年)》，提出研發(fā)高效硅基光伏電池、高效穩(wěn)定鈣鈦礦電池等技術(shù)，研發(fā)碳纖維風(fēng)機(jī)葉片、超大型海上風(fēng)電機(jī)組整機(jī)設(shè)計(jì)制造與安裝試驗(yàn)技術(shù)、抗臺風(fēng)型海上漂浮式風(fēng)電機(jī)組、漂浮式光伏系統(tǒng)。

據(jù)報道，在當(dāng)前較為振蕩的市場環(huán)境中，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板中具有高增長潛力的中小市值公司將持續(xù)受到市場主流資金的關(guān)注。根據(jù)最新披露的上市公司半年報，社保、QFII等長線資金均現(xiàn)身科創(chuàng)板前十大流通股股東名單。三季度以來，公私募、保險、QFII等各類機(jī)構(gòu)更是加大了科創(chuàng)板公司的調(diào)研力度。

近期，從市場風(fēng)格來看，整體呈現(xiàn)成長風(fēng)格占優(yōu)的特征。其中，中小盤成長風(fēng)格表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢。據(jù)報道，自4月27日以來，中證1000指數(shù)反彈幅度超30%。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，今年以來，中小盤股表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤股。尤其是7月以來，A股大小盤風(fēng)格明顯分化，大盤股滯漲。小盤風(fēng)格強(qiáng)勢對應(yīng)新興產(chǎn)業(yè)崛起，投資者應(yīng)該把準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)。

對于市場走勢，滬指近期總體圍繞30日均線、60日均線波動蓄勢，而仍在下降通道中運(yùn)行，該下降通道上軌為2021年12月13日3708點(diǎn)與2022年7月5日3424點(diǎn)兩高點(diǎn)連線，通道下軌為2021年11月10日低點(diǎn)3448點(diǎn)、2022年1月28日低點(diǎn)3356點(diǎn)、2022年4月7日高點(diǎn)3290點(diǎn)等連線。

目前滬指30日均線、60日均線和半年線交錯橫走，趨勢不明顯，估計(jì)大盤持續(xù)上行和下行動量有限，仍圍繞這些均線波動蓄勢。

今年7月11日下跌缺口目前與上述下降通道上軌壓力線交匯。在上述下降通道上軌和年線未有效放量收復(fù)前，市場波動仍較為反復(fù)，市場振蕩所帶來的結(jié)構(gòu)性操作風(fēng)險仍偏大。

玉名 (私募基金經(jīng)理)：

期待資金與板塊良性轉(zhuǎn)換

這一周，投資者應(yīng)該感受到了之前提到過的觀點(diǎn)“消除外部事件影響容易，但3300點(diǎn)上方攻堅(jiān)難度大，所以之前堅(jiān)定認(rèn)為缺口會回補(bǔ)，但從8月任務(wù)角度，向上攻擊的難度還是較大的。”8月11日之后，5天時間，指數(shù)都是保持一個橫盤的動作。期間，有過金融股異動，而對此有過一個總結(jié)，指數(shù)攻堅(jiān)，必須要大金融啟動，尤其是我們多次提到的券商風(fēng)向標(biāo)，但這個目的并不是說券商板塊還能啟動一波大行情(如類似2020年6-7月份那種)，甚至可能還不及2022年6月我們博弈的補(bǔ)漲那波。

其意義是用大金融這個最大權(quán)重來穩(wěn)定指數(shù)，構(gòu)筑一個舞臺，讓熱點(diǎn)能平穩(wěn)切換，即新熱點(diǎn)的切換，這是比指數(shù)點(diǎn)位等更重要的。新能源賽道已集體漲高，而機(jī)構(gòu)也是扎堆達(dá)到了極值，而新晉的資金還是需要新熱點(diǎn)的過程。這一次8月2日調(diào)整出現(xiàn)了放量，意味著新一輪主力資金開始介入，輪動開始后，一旦價值洼地得到修復(fù)，會有越來越多的資金流入，強(qiáng)化這一因素。但這是一個過程，需要耐心;我們期待的是，能完成一次資金與板塊的良性轉(zhuǎn)換，半導(dǎo)體板塊本周調(diào)整后又重新活躍，也是這一現(xiàn)象的體現(xiàn)。

經(jīng)常會有股民說，想博弈某個行業(yè)或板塊，如新能車、光伏、風(fēng)電、疫苗、芯片等諸如此類的。其實(shí)，我們應(yīng)該先問自己，虧損是產(chǎn)生盈利系統(tǒng)和利潤的唯一路徑，那么你做好去試錯，去經(jīng)歷坎坷，去有一段時間不賺錢，研究和跟蹤這些行業(yè)的準(zhǔn)備了嗎?做好了長期、持續(xù)研究和投入的準(zhǔn)備了嗎?正確不難，難的是正確模式下的時間堆積。炒股實(shí)際上也是類似，初期學(xué)到所有都是具體點(diǎn)位，而后期模式，到最后的賽道。