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1月焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯下的焦炭補(bǔ)庫(kù)和煤價(jià)持續(xù)上升下的成本支撐，共同推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格在本月上半旬強(qiáng)勢(shì)反彈;進(jìn)入月末，鋼廠再次演繹限產(chǎn)預(yù)期，焦價(jià)上漲趨勢(shì)中斷，價(jià)格進(jìn)入持穩(wěn)階段。展望2月焦炭市場(chǎng)，冬奧會(huì)和春節(jié)期間焦鋼企業(yè)的生產(chǎn)變化情況將是決定焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵性因素。從當(dāng)前市場(chǎng)可知的焦鋼計(jì)劃限產(chǎn)情況來(lái)看，鐵水的限產(chǎn)幅度要高于焦炭，且前期的補(bǔ)庫(kù)行情也在限產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)下結(jié)束， 2月焦炭回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，至于回調(diào)深度還是需要關(guān)注焦鋼企業(yè)實(shí)際限產(chǎn)的時(shí)間周期。

價(jià)格情況

1月28日， MyCpic冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)3033.9元/噸，較12月底上漲450.7元/噸，1月均價(jià)2971.76元/噸。元旦以來(lái)，焦炭已經(jīng)成功上漲3輪，主流現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅累計(jì)500/520元/噸。3輪上漲過(guò)后，焦企仍有繼續(xù)提漲想法，但第四輪提漲并未落地，價(jià)格開(kāi)始持穩(wěn)，至月底市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)降價(jià)情緒，而現(xiàn)在的市場(chǎng)供需還未發(fā)生明顯改變，焦價(jià)也暫未下調(diào)。

供應(yīng)方面

1月焦炭受環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)量雖緩步回升，但整體供應(yīng)處于低位，1月尚處于秋冬季常規(guī)限產(chǎn)階段。27日Mysteel最新調(diào)研獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為75.1%，環(huán)比上月上升5.1%，同比去年下降14.9%;焦炭日均產(chǎn)量64.0 萬(wàn)噸，環(huán)比上月上升4.07萬(wàn)噸，同比下降10.03萬(wàn)噸。臨近冬奧會(huì)與春節(jié)，山東、山西、河北等地已有焦企開(kāi)始限產(chǎn)或計(jì)劃月初開(kāi)始限產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)明顯下降，若焦企嚴(yán)格按照企劃執(zhí)行減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量能夠降到去年11月底的歷史供應(yīng)低值。

需求方面

2021年鋼廠受壓減粗鋼政策和年底環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵水產(chǎn)量在年底出現(xiàn)明顯下降。進(jìn)入1月，粗鋼壓減政策對(duì)鐵水產(chǎn)量的壓制暫時(shí)結(jié)束，同時(shí)此前關(guān)于因冬奧會(huì)河北、山東、江蘇鋼廠需要提前進(jìn)入限產(chǎn)的傳言被證偽，鋼廠開(kāi)始走復(fù)產(chǎn)邏輯，焦炭需求上升。鋼廠與焦企生產(chǎn)情況類(lèi)似，產(chǎn)量雖增，但與往年相比現(xiàn)在的產(chǎn)量同樣處在低位。截止1月27日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.86%，環(huán)比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%;日均鐵水產(chǎn)量219.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.15萬(wàn)噸，同比下降22.61萬(wàn)噸。

上周起，已經(jīng)陸續(xù)有鋼廠傳出2月限產(chǎn)計(jì)劃，27日Mysteel調(diào)研唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率由增轉(zhuǎn)降，鋼廠限產(chǎn)預(yù)期開(kāi)始兌現(xiàn)，據(jù)Mysteel測(cè)算：唐山25家鋼廠126座高爐中有62座檢修(不含長(zhǎng)期停產(chǎn))，檢修高爐容積合計(jì)45730m³;周影響產(chǎn)量約95.14萬(wàn)噸，周度產(chǎn)能利用率為69.71%，周環(huán)比下降2.13%，月環(huán)比上升14.77%，年同比下降8.01%。

針對(duì)2-3月份特殊時(shí)期我網(wǎng)對(duì)樣本內(nèi)鋼企調(diào)研了解，唐山地區(qū)大部分鋼企在28日左右均有高爐檢修計(jì)劃，個(gè)別鋼企表示檢修將持續(xù)到3月中上旬。截止27日，唐山預(yù)計(jì)檢修高爐共計(jì)17座，檢修容積21146m³，日均影響鐵水6.44萬(wàn)噸，如若按預(yù)計(jì)停產(chǎn)到位，屆時(shí)唐山高爐產(chǎn)能利用率將減至50%左右，較今日調(diào)研周產(chǎn)能利用率下降19.71%，較上月同期下降4.94%，較去年同期下降27.72%。

焦鋼企業(yè)在2月均有限產(chǎn)預(yù)期，且從限產(chǎn)計(jì)劃上來(lái)看，兩者的減產(chǎn)力度都有可能再次回到去年11月底時(shí)的歷史低位。但從地理位置上看，河北的焦鋼企業(yè)限產(chǎn)肯定是要嚴(yán)于其他地區(qū)，不管是時(shí)間周期還是限產(chǎn)幅度，這樣節(jié)后的焦炭供需格局，將偏向于買(mǎi)方市場(chǎng)。

庫(kù)存方面

鋼廠由于前期限產(chǎn)幅度較大，對(duì)于采購(gòu)采取相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致庫(kù)存與往年相比處于絕對(duì)低位。但1月以后，鋼廠復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前庫(kù)存不在滿足于鋼廠的安全庫(kù)存，下游積極采購(gòu)，加上部分鋼廠存在冬儲(chǔ)預(yù)期，焦企開(kāi)工也在上升，導(dǎo)致整體庫(kù)存開(kāi)始連續(xù)累庫(kù)。1月27日Mysteel統(tǒng)計(jì)焦炭總庫(kù)存(247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口)為1061.98萬(wàn)噸，月環(huán)比增加62.02萬(wàn)噸，年同比下降0.48萬(wàn)噸，與去年同期基本相同，下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)也基本結(jié)束。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看：全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存117.8萬(wàn)噸，月環(huán)比增加10.67萬(wàn)噸，年同比上升78.13萬(wàn)噸萬(wàn)噸;247家鋼廠庫(kù)存746.88萬(wàn)噸，月環(huán)比上升58.85萬(wàn)噸，年同比下降21.91萬(wàn)噸;四大港口焦炭庫(kù)存197.3萬(wàn)噸，月環(huán)比減少7.5萬(wàn)噸，年同比下降56.7萬(wàn)噸。目前焦企出現(xiàn)累庫(kù)，兩方面原因，一是北方雨雪天氣造成了運(yùn)輸困難，二是鋼廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，畢竟鋼廠再次限產(chǎn)，無(wú)需在繼續(xù)加大采購(gòu)節(jié)奏;而港口貿(mào)易商因?yàn)榇汗?jié)假期前回籠資金和焦炭3輪上漲過(guò)后成本上升較快，暫停市場(chǎng)參與。就限產(chǎn)計(jì)劃來(lái)說(shuō)，下游鋼廠2月有較長(zhǎng)的限產(chǎn)時(shí)間預(yù)期，此外市場(chǎng)情緒對(duì)于焦價(jià)也是看回調(diào)為主，那焦炭的中下游客戶將維持按需按單采購(gòu)。

焦企盈利情況

27日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利159元/噸;山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利196元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利280元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利47元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利227元/噸。當(dāng)前焦價(jià)雖然處于相對(duì)高位，但其實(shí)際盈利能力并沒(méi)有得到很大提升，成本的上升擠壓焦企的利潤(rùn)空間，山西、內(nèi)蒙部分租賃性焦企甚至還處在虧損邊緣。此前的焦炭3輪上漲，成本推動(dòng)占據(jù)了很大的因素，之后的焦炭第四輪上漲未能成功落地，原因之一也是煤價(jià)趨穩(wěn)，成本不在繼續(xù)推動(dòng)焦炭。換句話說(shuō)，現(xiàn)在焦炭市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，鋼廠開(kāi)始提降的動(dòng)力，是焦煤出現(xiàn)降價(jià)驅(qū)動(dòng)，而焦企還能繼續(xù)博弈，無(wú)外乎煤價(jià)尚未出現(xiàn)明顯降幅，成本端依舊高位。目前焦企入爐煤成本已不能繼續(xù)推著焦價(jià)往上走，但其對(duì)焦價(jià)仍有一定的支撐作用。

展望2月

焦鋼企業(yè)限產(chǎn)在即，2月鐵水產(chǎn)量回落已成定局，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)告一段落，焦炭回調(diào)行情也已確定。不過(guò)對(duì)于焦炭市場(chǎng)也不必太過(guò)悲觀，鋼廠大概率在嚴(yán)格限產(chǎn)一段時(shí)間后在此基礎(chǔ)上慢慢增產(chǎn)，且冬奧會(huì)時(shí)間是2月4日到2月20日，月底鋼廠必定會(huì)有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，市場(chǎng)可以再次期待需求恢復(fù)邏輯。

春節(jié)期間焦鋼企業(yè)正常生產(chǎn)，由于春節(jié)期間物流不暢，焦企焦炭庫(kù)存會(huì)累積，下游鋼廠也基本以消耗庫(kù)存為主。前文提過(guò)鋼廠庫(kù)存目前仍處低位，在疊加春節(jié)期間的庫(kù)存消耗，一旦鋼廠開(kāi)始出現(xiàn)增產(chǎn)預(yù)期，下游必定會(huì)提前進(jìn)入采購(gòu)模式，做高焦炭安全庫(kù)存。同時(shí)貿(mào)易商也會(huì)陸續(xù)返場(chǎng)參與市場(chǎng)交易，中間需求也會(huì)顯現(xiàn)。

此外焦企煉焦成本高位，煤價(jià)有下調(diào)預(yù)期，但焦煤供應(yīng)緊缺的矛盾依然存在，煤價(jià)向下的空間有限，成本對(duì)于焦炭有一定支撐。

綜上，焦炭首輪降價(jià)于30號(hào)正式落地，預(yù)計(jì)2月仍有1-2輪回調(diào)預(yù)期，時(shí)間點(diǎn)在月中之前，下半月隨著復(fù)產(chǎn)預(yù)期的出現(xiàn)，焦炭市場(chǎng)供需格局將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，至于能否在月底前出現(xiàn)焦價(jià)反彈，取決于鋼廠的復(fù)產(chǎn)力度。